格力电器、美的电器是国内空调业的领头企业。据格力电器、美的电器2012年年报，格力公司的空调营业收入888.86亿元，占总营业收入的89.51%；美的公司的空调营业收入514.64亿元，占总营业收入的75.57%。因此，从营业收入的结构分析，两家公司主营业务均是白色家电大行业下的空调行业，两者财务数据的可比性较强。

一、规模的比较

 从上表可看出：2004年、2005年格力电器主营收入（净利润）分别是138（4.21）、182（5.1）亿元，同期美的电器的数据是192（3.27）、213（3.82）亿元。根据复权价格推算两家公司当时的总市值：格力电器2004年12月31日的市值=0.06元*30.1亿股=1.806亿；2005年12月31日的市值是0.18元*30.1亿股=5.418亿。同期，美的电器的市值分别是0.58*33.8=19.604亿；0.63*33.8=21.294亿。从数据看，当时的市场是看好美的电器，从规模上看美的也超过格力，当时美的的品牌知名度也超过格力。2005年，格力电器营业收入首次超过了美的电器，之后两家公司在规模上你追我赶，至到2012年美的电器才放弃与格力争夺收入规模。但是，有一个数据值得关注，从2004-2012年，格力电器的净利润稳步增长，美的电器与其的差距也越来越大，这可能也是美的电器最后放弃与格力争夺市场规模第一的原因（有点像美苏争霸，最后苏联实力不济只好放弃）。

二、盈利能力的比较

从上表看出，格力电器2004-2012净利润情况好于美的电器的原因是其销售利润率一直高于美的电器，销售利润率的差距从2004年的1.26%（3.04-1.7）到2012年的2.32%（7.43-5.11）。但是，虽然近两年格力的毛利率、三费占比等数据稍好于美的电器，但两者差距并没有净利润差距那么大，特别是过去9年的平均数，两者基本达成平手。因此，格力电器的盈利能力比美的电器强的关键环节不在于销售环节，可能在生产环节（见下表）：

单纯从资产负债率看，美的电器、格力电器均属高负债公司，总负债超过股东权益，可能利息负担较重。但从两家公司的流动负债占比得出，它们的负债绝大多数都是流动负债，无需偿付利息。甚至，格力电器已经连续三年利息收入超过3亿人民币。因此，在这种情况下公司的资产负债率越高，表明公司占用供应商的资金越大，更有力节省公司运营成本，提高公司盈利能力。空调行业可能也是供应链很长的行业，从格力电器的资产负债率看，从静态的角度看，其无偿占有了供应商近800亿资金（总负债）；相对，美的电器只占有供应商385亿资金（总负债）两者相差415亿，按5%利率成本计算，一年也要相差20亿。这可能也是两者净利润的重要原因。

三、经济商誉

按照巴菲特的说法，影响力巨大的无形资产，对有形资产需求相对较少，能够产生远远超过产业平均水平的投资回报率。这种超额盈利的资本化价值就是“经济商誉”。我想，格力电器的供应链管理上远远超过美的电器，用别人的钱“借鸡生蛋”，也是超强盈利能力的体现，其实也是一种经济商誉。还是那句话，管理也是生产力。与大多数人不同的是，本文结论是：格力的品牌并未超越美的，是其管理远远超越美的，这是两者最根本的区别。这也是现在格力市值超过美的300亿的原因。