创业资本看中哪些小企业

Martin

　　提要：创业投资就是利用产业投资的思维，致力于中国的产业升级，并在产业竞争中孵化出优秀企业。创业资本将会关注具有成长性的企业，那些具有未来发展前景的企业会受到青睐。

　　中小企业在发展中更多会遭遇资金瓶颈。伴随着中小企业创业激情的往往是缺乏资金的烦恼，成长的快乐往往也被资金的烦恼所打断。

　　创业投资发展迅速

　　相关统计数据显示，目前我国中小企业占全部企业户数的99%，占工业总产值60%左右，实现利税约40%，由中小企业提供的就业人数为劳动力总数的75%。但在紧缩信贷、多层次资本市场不健全的市场环境下，中小企业面临的融资困境不断加剧。

　　与此同时，很多的私募股权基金也在寻找投资对象，希望投资具有成长前景的中小企业。私募股权基金为中小企业带来了直接融资的机会，可以弥补银行贷款的不足。

　　据了解，包括私募股权基金、风险投资在内的中国本土创业投资已经走过10年历程，1999年，中国创业投资总资本规模256亿元，其中50%以上的资本来自于政府，而到了2007年，创业资本规模达到了1205亿元，政府资本规模只占到11%，民营资本为29%，其余为外资。

　　业内人士预计，中国民营资本在创业资本中的比例将继续提高。那么，如何让创业投资在中小企业发展中发挥更大作用？而什么样中小企业才能获得投资资金的青睐？私募和风险投资又需要看到什么样的企业呢？

　　高成长性企业受资本青睐

　　一般而言，资本的对接一定是理性的选择，首先要找对圈子，资本的选择一定是好的项目、好的团队、好的经营模式、还有好的财务报表。

　　“创业投资不是救命钱。而是促使中小企业更上一层楼。”上海创业投资管理有限公司副总裁王海峰表示。他认为，创业资本首先会关注企业的成长性，那些具有未来发展前景的企业会受到青睐，无论企业处于哪个阶段，如果不具有竞争性的盈利模式，那即使有资金也很难在市场环境中长期生存。同时企业具有持续发展能力，走在行业的前列。其次是企业要有比较合理的股权结构，法律框架清晰；还要有较为完善的财务计划。

　　按照国外的企业发展实践，一个公司有五个阶段：第一是初创期，没有产品，没有市场，一开始是亏钱的，在损益平衡前，唯一会投的是天使投资人，这部分主要是家族资本，即亲戚朋友会出资支持你，并占有较大比例的股份；到了早期，开始有营业收入，也有小部分利润，是风投投资阶段；中晚期时，企业进入成长期，创业投资或者私募基金除了给企业资金上的支持外，还应包括经营管理经验和国内外资源的配合，以帮助企业慢慢壮大；到了Pre-IPO阶段，投资银行将协助企业完成上市前的准备；上市之后，创投资本会慢慢退出。

　　上海盈创投资管理有限公司合伙人丁学文表示，创业投资应看作是资源整合的平台，具有1＋1大于2的效应，这是创投吸引人的地方，不能单纯地去赌一家企业的将来。

　　团队需要多元组合

　　“由于中国市场的特殊性，在观察国内项目的时候，首先看重的是创业者团队，盈利模式放在第二位，最后看产业。” 丁学文对记者表示。正由于他比较注重团队，在较早时期他选择了分众传媒，并在分众上市后得到了较高的回报。

　　毕业于美国康奈尔大学的丁学文来自新加坡，他在出任美国中经合集团董事总经理期间，协助促成多家公司在亚洲及纳斯达克上市。

　　团队的重要性几乎是创业投资的共识。乾龙创业投资基金合伙人杰西·帕克在近日举办的2008张江创业投资峰会上演讲时指出，能否把技术变成利润是考察一个团队的关键。而团队所占公司的股份不能太少，创业资本不太会看上占企业股份较少的团队。并且理想的团队是有一二次失败经验的团队，没有创业经验的团队是风险最大的，但也不是说，第一次创业没有成功的可能。

　　当然，财务计划也是非常重要的。创业者不懂财务就很难创业，创业者要注重现金流，懂得管理现金，使公司财务基本实现良性循环。

　　另外，企业的市值评估是否合理也值得关注。估值既不能偏高、也不能偏低，要有一个合理的自我估值。进行企业价值评估，不仅仅是关注企业的现有状况，更多的是基于现有资产的未来利润，要进行综合、整体、动态的价值评估。

　　创业投资要“扶上马送一程”

　　丁学文认为，国内的创投应该担当的角色是“保姆”，帮助企业“这个小孩慢慢长大”。

　　做“保姆”一样的创投，使得投资就像流水线作业那样，贯穿企业发展的每一步。盈创投资正是抱着这样的想法而成立的。

　　盈创的4家法人股东分别为上海创业投资管理有限公司、上海星中投资顾问有限公司、优势资本(私募投资)有限公司、上海蓝豚投资管理有限公司，以模拟合伙制的方式，联合成立盈创私募股权基金管理公司。

　　盈创在创业投资方面也与一般的创投不同，他们第一步是募集资金1亿至2亿元人民币，把现成的比较成功、能够赚钱的项目装进去；第二步，募集10亿元人民币资金，通过整合方式，形成一个资本运作平台，协助企业在中后期发展壮大；第三步，则是通过这个平台，协助一批成熟的企业逐步上市。

　　目前，盈创正在筹划3个基金，前两个都将与银行合作，采用的形式为银行信托，规模分别为1亿元人民币和2亿元人民币，交行已将两项计划递交银监会备案。此外，盈创还有一个预计规模在10亿元人民币的私募股权基金，目前已经和少数自然人签订了出资意向性协议。在盈创的项目库里，已经有了11个比较好的中后期项目。