今日华尔街价值几何？美金融业是否已具投资价值

Martin

　　经济危机的时候，总体来说进行并购是很好的机会，因为相对来说银行的价格是比较便宜的。但是对于中资机构来说，如何把这种机遇变成创造价值的能力仍是需要解决的问题。目前各大投行处于越来越恶化的情况。我们不知道这种情况是否还会恶化下去，在目前的情况下很难做出正确的判断。

　　华尔街风暴越刮越烈，甚至美联储前主席格林斯潘日前都公开表示，美国正在陷入“百年一遇”的金融危机之中。面对价格大幅缩水的美国金融业，中国的大投资者们似乎正跃跃欲试有意进行投资。然而风风雨雨中，美国的金融业是否已经拂去身上的各种泡沫具备投资价值？对中国投资者而言，现在又是否是个投资的最好时候呢？

　　风暴席卷华尔街

　　14个月来，次贷危机一直影响着整个华尔街，曾经叱咤风云的金融巨头终于一个个不堪重负接连倒下。由于受美国房地产市场泡沫破裂的冲击，9月7日，美国政府宣布从即日起接管损失已超过140亿美元的两大住房抵押贷款融资机构房利美和房地美公司。

　　这是自去年夏天次贷危机爆发以来美国政府首次重大的救市行动，但显然并不是最后一次，而仅仅是个开头。

　　9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司申请破产保护，第三大投资银行美林证券公司被美国银行收购。受美国次贷危机的冲击，曾在华尔街叱咤风云的三大投资银行——贝尔斯登、雷曼以及美林都已黯然退出历史舞台。

　　紧跟着16日，美联储继续实施救市手段，动用在1929年股市大崩盘之后获得的特别授权，向濒临破产边缘的美国国际集团(AIG)提供了850亿美元紧急贷款，作为交换，政府获得这家美国最大保险公司79.9%的股份。

　　次贷危机爆发以来，AIG受信贷违约掉期等业务损失惨重拖累，至今年第二季度已经连续第三个季度出现净亏损。截至今年6月底的三个季度里，AIG信贷违约掉期业务累计亏损已高达250亿美元，在其他业务上的亏损也累计达到150亿美元。作为全球最大保险公司，AIG的业务遍布130多个国家和地区，截至今年6月底，其资产总额达1.05万亿美元。今年以来AIG股价已经暴跌79%，且已连续三个季度出现亏损。

　　20日，美国政府再次向岌岌可危的金融业伸出援手，提出一项总额达7000亿美元的金融救援计划，以阻止金融危机进一步恶化。这项计划将给予美国政府在未来两年购买金融机构不良资产的广泛权力，同时还将把美国国债最高法定限额从现有的10.6万亿美元提高到11.3万亿美元，以便为实施救援计划留下资金空间。

　　尽管这已是上世纪30年代“大萧条”以来美国最大规模的金融救援计划，但专家们说，这一计划可能仍无法帮助一些银行摆脱困境。格林斯潘表示，这是他职业生涯中所见最严重的一次金融危机，危机可能将持续相当长一段时间，并将继续影响美国房地产价格。他认为，美国躲过经济衰退的几率小于50%。

　　中国投资机构意图“抄底”？

　　伴随着华尔街上的投资银行倒闭的倒闭、被收购的被收购，那些尚在苦苦支撑的也再难安然度日，纷纷寻找更多的海外资金注入，其中中国的投资基金显然排在候选名单前列。

　　日前，据英国《金融时报》中文网报道，摩根士丹利正在与中国投资公司谈判，拟向这家中国国有的投资基金出售最高达49%的股份。报道援引谈判知情人士称，相对于与Wachovia合并，摩根士丹利高层更倾向于向中投公司出售股份。摩根士丹利与中投公司的谈判已相当深入，但尚未敲定相关交易。

　　其实，中资机构对海外收购并不是第一次，中投就曾在去年12月份买入摩根士丹利9.9%的股份。但此前的收购显然并不成功，甚至可以说是惨败。中国国家开发银行入股英国巴克莱、中国平安保险购买富通集团股票均遭遇了大幅度的账面亏损。包括中投在内，除了收购大摩的股权外，去年还收购了私募股权基金黑石集团，同样也在次贷风暴中大亏。

　　对此，中国社会科学院金融研究所货币理论与政策研究室的专家曾刚认为，屡战屡败的原因除了遇上次贷危机爆发外，中投自己也有问题。他说：“一般的国际类似投资机构，刚刚成立的一段时间一般不会有所行动，而是要先对市场形势进行研究，同时完善自身的内部管理和机制等，但是，中投甚至还没正式挂牌就急忙出手，这不能不说行动有些过于仓促。”

　　面对之前的屡次失败，这次中央投资者们似乎已经更为谨慎。19日，中投高层在回应接洽收购摩根士丹利股份的消息时称，目前关于中投收购美国金融机构的市场传闻很多，中投对于海外投资始终坚持审慎的态度。

　　而消息的另一方摩根士丹利则表示，当前关于摩根士丹利与海外金融机构接洽寻求合作伙伴的事情，公司不进行任何评论。

　　美金融业是否已具投资价值

　　虽然华尔街已经被这场风暴折磨得不复当年的光辉，但席卷美国、殃及世界的次贷危机显然远远没有结束，甚至还可能继续对金融行业造成打击。美国金融机构需要资金注入，坐拥1.8万亿美元外汇储备的中国当然会是许多机构的求援对象。那么现在的美国金融业是否值得中国的大投资者们出手呢？大多数专家认为应继续保持谨慎态度。

　　世界银行国际金融主管曼索尔·戴拉米日前再次重申，次贷危机对许多经济学家都是新课题，未知数太多，它究竟会对美国经济造成多深的影响目前尚无定论，因此人们需要继续保持高度警惕。

　　同次贷危机一样无法摸清的还有整个金融市场，有专家指出，现在市场波动性很大，很难说已经到了谷底。去年底的时候，很多人以为次贷危机已经基本到谷底了，像中投就买下摩根士丹利10%股份，国开行也入股巴克莱银行，但从今年来看，这些公司的股价跌了50%以上。

　　甚至有网友担心中央投资者们如果在这时注资华尔街，会落下像日本20年前大举收购美国资产一样的下场。“当年美国出现‘经济危机’的时候，日本认为是抄底的好时机熏而事实上却是把自己白花花的银子送给美国熏有了这些新鲜的血液，美国成功地来了个乾坤大挪移熏将国内危机转移到了日本。”

　　业内人士指出，经济危机的时候，总体来说进行并购是很好的机会，因为相对来说银行的价格是比较便宜的。但是对于中资机构来说，如何把这种机遇变成创造价值的能力仍是需要解决的问题。目前各大投行处于越来越恶化的情况。我们不知道这种情况是否还会恶化下去，在目前的情况下很难做出正确的判断。

　　正如香港《明报》指出的那样：不论是否投资，“中投负责人要好好看管那2000亿美元，好好运用，以免成为大鳄的点心。”（