投连险9年“总回报”6.34%之谜

Martin

　　买投连险并不是所有的钱都进入投资账户，并且每年等额投入在计算收益率时也不同于一次性投入


　　高谈


　　现年36岁的赵正最近将投资了九年的投连险提前赎回。“投资了9年只有6.34%的收益，还不如银行5年期定存。接下来11年我不赌了。”赵正告诉第一财经日报《财商》记者。


　　为何投连险的回报看上去不如银行存款？财商为你解析投连险低回报密码。


　　平安投连险9年54540元换来3460元回报


　　“当我人到中年，看到自己投入54540元，9年仅回报3460元。愤怒和绝望让我毅然决然地提前赎回了这份保单。”赵正告诉第一财经日报《财商》记者。


　　赵正在2002年3月13日购买了平安世纪理财投资连接保险，根据赵先生提供的保单，这份保险需要年缴6060元，持续缴款20年。赵正缴纳的保金被划分到两个账户中：保障账户内的资金用于购买身故保险，投资账户资金由保险公司管理，保险到期后，赵正可以取得本金和投资收益。


　　“当时保险推销人员告诉我投连险在国际上运作非常成熟，属于低风险的投资品种，按照国外的情况，平均的年化收益率为14%。在20年间投入12万元，保险到期后可以得到42万元的回报（包含本金）。”当年27岁的赵正正在打拼事业，并没有时间投资，听到能达到14%的收益率，比当时的5年期定期存款利率2.88%高了近4倍，于是考虑投资。


　　赵正购买的这只产品可以选择挂钩三只不同的账户——按照风险偏好从小到大依次是平安保证收益投资账户（保守型账户）、平安发展投资账户（稳健型账户）、平安投资基金账户（激进型账户）。


　　自从购入保险后，赵正自始至终选择的是风险中档的平安发展投资账户。


　　“之后，我也很少关注自己的账户，直到今年，保险推销员让我去缴纳第十年的保费，我打开账户一看，一共缴纳了54540元，账户中却只有58000元。时间已经过去一半了，但是距离保险推销员当时说的42万元还远着呢。”赵正告诉记者。


　　“购买了保险后，中国平安(601318,股吧)几乎不向顾客汇报账户管理情况。与购买公募基金相比，投资者很难及时了解到产品的持仓情况和投资策略。保险推销员只负责把保险推销出去，售后服务都跟不上。”赵正补充道。


　　解析投连险低回报


　　54540元9年累计获得6.34%的回报。是中国平安的投资能力出了问题？


　　赵正的投连险挂钩的是平安发展投资账户。根据Wind数据，这只账户自保险起始日2002年3月13日起至2011年3月13日，9年间取得累计收益139%。


　　这只账户属于收益和风险中等的稳健型账户。同时段有数据可查的同类账户共有10只，平安排名第一。


　　与同期上证指数相比，上证指数上涨80.67%，沪深300上涨139.5%。该账户跑赢同期上证指数，基本与沪深300指数持平。


　　这与赵正9年6.34%的收益的说法完全不符。巨大的差距是如何产生的？


　　首先，9年之后，赵正拿到58000元，并非是一次性投入54540元的累计收益，而是每年存入6060元，累计存款9次的收益。


　　“也就是说赵正在2002年投入的第一个6060元参与投资9年，而2010年投入的6060仅参与投资1年，类似于基金定投，只是投连险的时间更长。”某保险业内人士告诉记者。


　　其次，赵正投入的54540元并非完全进入投资账户。


　　“投连险一般有两个账户，一个是保障账户，一个是投资账户。只有投资账户的资金才产生收益。而保障账户的钱用于缴纳身故保险金。”上述业内人士告诉记者。


　　以赵正购买的这份投连险为例，该险包含20年的意外身故保障。他缴纳的保费中一部分用于支付意外身故险的保障费用。尤其在前三年，大量资金被划拨在保障账户。


　　赵正的保单条款显示，第一年，赵正缴纳的6060元，全部计入保障账户，投资账户中为0元；第二年，6060元中有1200元进入投资账户，其余的4860元进入保障账户；第三年以及以后，每年有5280元进入投资账户，780元进入保障账户。


　　最后，从账户本身波动的情况看，该账户最大的一次亏损出现在2008年，2008年全年账户亏损幅度达49.4%。而同期，平安保证收益投资账户（保守型账户）上涨4%。


　　这主要是由于这两只账户的投资标的不同。


　　平安保证收益投资账户（保守型账户）全部投向银行存款和现金拆借等，银行利率风险是该账户主要的风险；平安发展投资账户（稳健型账户）投资于国债和国有商业银行存款的比例不低于20%，投资于基金的比例不高于60%，银行利率风险、企业债信用风险和投资基金风险是该账户收益的主要因素。


　　如果想要取得更好的投资收益，赵正可以在2008年市场疯狂下跌的过程中，将稳健型账户转化为保守型账户，保住2007年的高额收益。


　　请注意：投连险三大投资风险


　　赵正购买的投连账户在同类产品中并非是落后者。不过投连险这类长期理财产品的风险仍然需要引起投资者的重视。


　　“要不是推销员告诉我20年后能拿到42万，我一定不会购买保险，直至今日这也是我购买的唯一一份保险。”赵正告诉记者。


　　投资者需要规避的第一条风险就是不要轻信推销员口中的“预期收益”。投连险并不是保证收益产品。


　　“投连险条款中并没有保证收益的规定，客户都是自负盈亏的。当保户将钱放入投连险的投资账户中，也就是保险公司帮助用户做资产管理。有可能赚，也有可能赔。”优保网研究员黄柳彧告诉记者。


　　某从事境外市场投资机构的副总认为：买投连险不如自己买纯保障型保险，再用剩下的钱来买基金。保险公司的专业在于保障。


　　其实，投连险历史上不乏重大亏损的案例。


　　以2008年为例，根据财汇数据，2008年全国共有110只投连险账户（剔除2008年1月1日之后成立的）。其中85只账户亏损，亏损账户占到全部投连险账户的77%。平均每只账户亏损27.28%。亏损最严重的账户是中英人寿旗下的中英指数增强型投资连接险，亏损达64.79%。另外几只亏损严重的产品包括联泰大都会股票投资账户，亏损50.71%；生命精选股票投资账户，亏损54.13%；光大永明指数型投资账户，亏损60.74%；中英指数型投资账户，亏损61.87%。


　　投连险面临的第二大问题是流动性过低。“我不会选择把一笔钱固定在保险公司长达20年之久，尤其是年轻人，在保障上固定过多的流动性束缚了他们的手脚。”一位有多年投资经验的个人投资者告诉记者。


　　投连险的投资期限一般为10年到30年，虽然现在投连险开始往短期化方向发展，但投资期限仍然远远长于其他理财产品。


　　另外，错误地选择了保险公司和投资账户也导致风险。


　　在现有的保险险种中，最常见的有万能险、分红险和投连险。前两种一般被业内认为是传统型的投资险种。购买时主要考虑保险产品的保障功能。而投连险则具有强烈的投资属性，投资者就不得不考虑保险公司的投资能力。


　　从去年投连险账户的数据看，保险公司的投资能力差异巨大。


　　根据财汇数据，2010年市场上共有179只投连险账户（剔除2010年1月1日之后成立的账户）。按2010年全年投资回报计算，收益最好的是泰康进取收益为23.82%，而表现最差的为中英指数型投资账户，收益为-15.63%。其中以混合型账户和股票型账户的业绩分化最大。而货币型账户的业绩差异最小。


　　“账户的选择错误也将导致亏损。比如一只最好的激进型账户，在2008年可能亏损5%，看似大幅战胜上证指数。而一只收益中等的稳健型账户，因为主要投资品种为债券，在2008年取得了正收益。”宝华证券赵恒珩告诉记者。


　　赵恒珩提醒投资者，在投连险挂钩的三种投资账户中，具体选择哪一种应视当时的市场状况而定。如激进型账户一般以配置股票和股票型基金为主，因此看空股票市场的情况下，不应该选择挂钩激进账户。


　　对于投连险的投资能力，赵恒珩认为“对于5年以上的长期投资，投连险能战胜基金”。


　　据财汇数据，从2002年5月27日，股票型基金复权单位净值增长率为103.9%，而同期主要投资于基金和股票的投连险账户上涨为162.9%。


　　赵恒珩将近5年以来的投连险收益作了统计，结果显示，投连险相对于同期的基金收益有更好的稳定性。


　　“投连险客户退出门槛提高，投连险产品账户总体资产的稳定，便于管理者进行长期投资布局。”赵恒珩在一份报告中写道。


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