从评级中选出好基金

Martin

　　又到岁末基金排名的时候，各基金要为最后的名次努力冲刺，而投资者也聚焦着排名，并可能根据排名去布局明年的基金投资。

　　考虑风险因素

　　不过，业内人士提醒说，投资者在看到基金净值增长多少的同时，也要关注基金存在的风险因素，也就是要扣除风险因素后，再看基金的净值增长，也许这才是比较稳定的增长。基金投资不是为了追求短期的高回报，而是为了长期稳步的增值。

　　虽然一般投资者很难甄别出基金的风险因素，但专业评级机构在给基金打星评级时都会把风险指标考虑进去。例如，国际知名基金评级机构晨星的评级，是在衡量基金的收益基础上，计算基金的风险调整后收益，然后根据风险调整后收益指标，对不同类别的基金分别进行评级，评出最高为5星级。

　　另一家国际知名基金评级机构理柏，则把基金评级分成了总回报、稳定回报、保本能力和费用4项评级。其中的稳定回报获“优”的基金反映了在其所属基金分类中有较好的稳定性和风险调整收益，次于“优”的是4、3、2、1，也是一共5级。

　　关注高星级基金

　　记者借助于两家国际机构以及国内银河证券基金研究中心，共3家基金评级机构的基金评级进行筛选，看看哪些基金能够提供长期稳定的回报。

　　基金投资是一项长跑运动，对于基金的选择就需要基于一个相对较长的时间段来考察，而不能基于短期收益的波动，持续稳定回报能力是判断一只基金是否优秀的重要指标，所以投资者在关注2007年基金业绩的同时，也不妨参考基金以往的业绩。

　　需要提醒的是，过往的业绩不能代表未来，具有高星级的基金，并不等于该基金未来就能继续取得良好的业绩，基金未来表现仍然受到多项因素如基金经理更换、投资组合变动等影响。海通证券分析师娄静认为，基金经理变更对基金业绩延续性有明显的影响。

　　基金具有高的星级，也不等于其就适用于每个投资人的基金组合，因为由于每个投资人的投资目标、投资周期和风险承受能力有所不同。

　　业内人士建议，在选择优质基金方面，投资者可以关注评级两年或三年高星级基金。虽然预期明年市场震荡向上，但市场不可能一直像2006、2007年上半年出现单边上扬的行情，更加理性的市场是在震荡中稳步攀升，而基金经理的选股能力在震荡市场中会更加体现出来。因此，从长期看，基金的业绩能够保持在同类的平均水平以上，未来取得较好业绩的可能性会比较大。

　　娄静对于基金业绩延续性的观察则发现，好基金的业绩延续性一般，差基金的业绩延续性较强。换言之，今年的绩优基金2008年未必能保住座次，但也不太会沦落到1、2星级基金的行列，而今年的差基金则有很大的可能明年接着差下去。总体来看，历史上3、4、5星级的基金未来业绩的差异不大，但强于1、2星级基金。这说明历史上业绩排名靠前的六成基金在未来获得较好收益的可能性几乎相当。

　　在国外，对基金的评级一般要有3年以上的业绩，但由于我们的基金业历史并不长，所以现在对基金的评级都有2年期、1年期的评级。由于要满足3年期的基金数目较少，现就以3家评级机构2年期的评级为选取标准，选出最优具有稳定回报的基金。

　　29只基金领先

　　经过筛选，被3家机构共同评为最高级别的基金共有6只，它们是华夏大盘、景顺长城鼎益、上投摩根中国优势、广发稳健、汇添富优势和银河稳健。这6只基金获得一致的最高评级，说明它们在过去2年中，表现出众，给投资者提供了稳定的超过同类的回报。

　　如果目光再近看，在最近1年时间里，这6只基金也同样获得了骄人的业绩。除广发稳健在1年期的银河评级中获得4星外，另5只基金都获得了5星评级。其中，华夏大盘业绩最为出众，成立近3年半以来，已经创造了724%的净值增长率。华夏大盘基金的业绩成就恐怕是“前无古人，后无来者”了。因此，可以说，这6只基金是基金中的佼佼者，是目前基金中的第一梯队。6只优质基金分属6家基金公司，其中景顺长城和上投摩根2家是合资基金公司，另4家是内资基金公司。被2家评级机构同时评为最高级别的基金，记者把它们列为第2梯队。它们是：上投摩根阿尔法、博时主题行业、华夏红利、融通新蓝筹、易方达策略、富国天益、大成精选、景顺长城内需、大成蓝筹、鹏华中国50。

　　这些基金在今年的表现有所差异，不如第一梯队那么表现优异，在银河近1年期的评级中，既有上投摩根阿尔法、博时主题行业的5星基金，也有4星、3星，最差的1个是景顺长城内需只有2星。

　　第3梯队是分别被3家机构评为最高级别的基金，其没有重叠性，它们是：长城久泰300指数、招商优质、银华核心、泰达荷银行业精选、大成价值、巨田资源、兴业趋势、华夏成长、广发小盘、光大保德信核心、广发聚富、融通行业、长盛动态。

　　在总共29只基金中，内资基金公司的产品占优，其中华夏、广发、大成等3家公司有3只基金进入。内资基金公司在与合资基金公司的竞争中，完全可以立于不败之地。

　　虽然优质基金不少，但投资者在基金具体选择中还要结合自身的风险承受能力和投资目标进行投资，或者建立投资组合。例如，股票型基金中也有仓位很高（超过95%）的基金，如ETF基金，也有仓位上限是75%的基金，这两种基金在风险收益方面会有一定的差异，风险偏好不同的投资者选择是不同的。